Institutional analysis of the investment projects.pdf В ежегодном Послании Федеральному Собранию 5 ноября 2008 г. Прези-дент Российской Федерации Д.А. Медведев отметил следующее: «Произош-ли события, ставшие серьезным испытанием для всей России. Кризис приоб-рел глобальный характер. Именно сейчас нам нужно… создавать новые иэффективные предприятия. Внедрять самые передовые технологии. Нашидействия в экономике будут базироваться на концепции четырех «И» - Ин-ституты, Инвестиции, Инфраструктура, Инновации» [1]. Таким образом,Президент Российской Федерации четко определил основное направлениевыхода государства из международного экономического кризиса - инноваци-онное и инвестиционное развитие страны. Эти два направления, в свою оче-редь, тесно взаимосвязаны между собой, так как одним из важных факторовинновационного развития государства является высокая инвестиционная ак-тивность.Вопросы инвестирования всегда находились в центре пристального вни-мания ведущих экономистов, и это обусловлено тем, что инвестиции - важ-ный экономический ресурс, использование которого способствует росту эко-номики всей страны в целом.В реальной экономической жизни инвестиции обретают форму инвести-ционных проектов. Инвестиционный проект - это программа решения эко-номической проблемы, вложение средств в которую приведет к их отдаче(получению дохода, прибыли, социальных эффектов) после прохождения оп-ределенного срока с начала осуществления проекта, вложения в него средств[2. С. 88].Несмотря на разнообразие проектов, их анализ проводят в определеннойпоследовательности, которая включает несколько этапов. Компания, в зави-симости от поставленных целей, определяет последовательность анализапредлагаемого инвестиционного проекта самостоятельно (рис. 1).Институциональный анализ инвестиционных проектов19Рис. 1. Общая последовательность анализа проектаПервая стадия в оценке инвестиционного проекта - предварительный анализ. Стоит отметить, что на данном этапе предварительной разработки ианализа отсеивается значительное количество проектов. Главная задача раз-работчика инвестиционного проекта заключается в том, чтобы рассмотреть ипроанализировать отрасль экономики, в которой работает организация. По-мимо этого, также важно оценить положение данной организации по сравне-нию с основными конкурентами, проанализировать ее сильные и слабые сто-роны.На втором этапе главная задача - грамотно оценить все внутренние ивнешние факторы, которые сопровождают инвестиционный проект. Это не-обходимо для того, чтобы рассматривать возможность реализации проекта сучетом ситуации, в которой организация на данный момент функционирует.Для целей анализа инвестиционного проекта выделяют следующие внешниефакторы [3]:- политику государства. В данном случае принято рассматривать условияимпорта и экспорта сырья и товаров, положения банковского регулирования,а также законы о труде;- одобрение государства. Этот фактор является решающим для крупныхпроектов, которые направлены на решение задач в масштабах всей страны.К внутренним факторам принято относить анализ трудовых ресурсов,анализ возможностей производственного менеджмента и анализ организаци-онной структуры.Проекты, которые успешно прошли два вышеуказанных этапа анализа,допускаются к анализу финансовой состоятельности инвестиционных проек-тов. На данном этапе, в результате составления трех форм финансовой отчет-ности, появляется возможность получить как общий прогноз финансовогосостояния проекта, так и прогноз отдельных его частей. Основная задача,которая решается при финансовом анализе, - оценка ликвидности проекта, атакже его платежеспособности при реализации.Предварительный анализИнституциональный анализФинансовый анализЭкономический анализ«Положительное заключениена всех этапах»:проект принимается«Отрицательное заключение наодном из этапов»:проект отклоняетсяК.В. Бауэр20Заключительный этап, экономический анализ, необходим для того, чтобыразработчики инвестиционного проекта четко смогли ответить на два прин-ципиальных вопроса: будут ли вложенные средства полностью возмещены икомпенсирует ли полученная прибыль временный отказ от денежныхсредств.В результате проведенного анализа разработчик приходит к выводу отом, стоит ли организации реализовывать данный проект или нет. Однаковажно отметить, что полученные результаты оценки эффективности инвести-ционного проекта - всего лишь отправная точка для дальнейшей тщательнойпроработки различных сторон проекта, которые интересуют инвестора.Очень важно в будущем, когда организация приступит к реализации инве-стиционного проекта, следить за малейшими изменениями экономическойситуации, сравнивать результаты с планируемыми показателями и наблюдатьза тем, чтобы запланированное развитие событий не расходилось с действи-тельностью.Каждый из этапов оценки инвестиционного проекта важен для его гра-мотной и своевременной реализации, однако в данной статье особое внима-ние уделяется именно второй стадии - институциональному анализу проекта.Даже самый прибыльный и приоритетный инвестиционный проект можетоказаться убыточным в силу того, что при его разработке и внедрении авто-рами и аналитиками недооценивается важнейшая составляющая инвестици-онной деятельности, которой является человек и его интеллектуальный по-тенциал.Именно на втором этапе анализа инвестиционного проекта данному во-просу уделяется особое внимание. При анализе охватывается широкий кругвопросов, характеризующих не только среду, в которой работает компания,как было отмечено выше, но и саму организацию, ее структуру, управление иглавное - персонал.Оценивать внутренние факторы принято по следующей схеме [3]:1. Анализ организационной структуры. Организационная структура игра-ет очень большую роль в работе любого предприятия в целом. При анализеданного фактора важно обратить внимание на то, как именно организацион-ная структура влияет на принятие решений. Если данная структура будет за-держивать развитие и реализацию инвестиционного проекта, необходимовносить своевременные коррективы или отказываться от проекта.2. Анализ возможностей производственного менеджмента. Это один изважных этапов при оценке инвестиционного проекта. Если в компании работа-ет непрофессиональный менеджер, он не будет в состоянии довести до концадаже самый безупречный проект. При анализе данного фактора необходимообращать внимание не только на вопросы квалификации менеджеров органи-зации, но и на мотивацию в рамках данного проекта. Принципиально, чтобыменеджеры понимали цели проекта и были настроены на его реализацию.3. Анализ трудовых ресурсов. В данном случае рассматриваются трудо-вые ресурсы, которые планируется привлечь для реализации проекта. Онидолжны обладать необходимой квалификацией, соответствовать уровню ис-пользуемых в проекте технологий, в противном случае могут пойти накладкиИнституциональный анализ инвестиционных проектов21в реализации проекта. Особенно важен этот вопрос, когда организация пла-нирует внедрение новых технологий в производстве. Также важно, чтобыкультура производства, принятая в организации, соответствовала разрабаты-ваемому проекту. В данном случае, если возникает несоответствие, надопринимать решение - нанимать новых работников или обучать старых. Всеэто - принципиальные вопросы, которые необходимо учитывать при анализевнутренних факторов и четко прописывать в инвестиционном плане.Именно персонал организации, слаженная работа и четкое понимание ко-нечных целей в комплексе позволяют внедрять перспективные проекты. Ведьна любом другом этапе анализа - будь то предварительный, финансовый илиэкономический - четко видно, подходит конкретный проект для реализацииданной организацией или нет. Если показатели не совпадают с ожидаемыми,проект сразу следует отклонить или изменить. И даже малейшее упущение винституциональном анализе, не так бросающееся в глаза при первоначальномрассмотрении, может привести к поистине катастрофическим последствиям.Можно представить такую ситуацию, при которой все этапы оценки былипроведены, специалисты дали положительное заключение, а организацияприступила к реализации проекта. Однако персонал оказался не готов к вы-полнению требуемого объема работы, менеджер не обладает необходимымиспособностями, чтобы отслеживать реализацию проекта, или сама структураорганизации тормозит принятие необходимых решений. В конечном итогеположение можно исправить, но на это потребуется время, которое не былоучтено при расчете экономических и финансовых показателей данного про-екта. Убытки, нарушение сроков, недовольные инвесторы - все это результатнедооценки такого важного элемента инвестиционного механизма, как лич-ностный фактор.Поэтому внимание к роли и влиянию личностного фактора в реализациипроектов, а также его грамотная и своевременная оценка, безусловно, нарядус качественной оценкой финансовых и экономических показателей - важ-нейшая задача для авторов и разработчиков любых инвестиционных проек-тов.Литература1. Послание Президента Российской Федерации Федеральному Собранию Российской Фе-дерации [Электронный ресурс] // КонсультантПлюс. URL: http://www.consultant.ru/ online/base/?req=doc;base=law;n=81294 (дата обращения: 19.01.2010).2. Староверова Г.С., Медведев А.Ю., Сорокина И.В. Экономическая оценка инвестиций.М.: КНОРУС, 2006. 312 с.3. Савчук В.П. Оценка эффективности инвестиционных проектов [Электронный ресурс] //Корпоративный менеджмент. URL: http://www.cfin.ru/finanalysis/savchuk/2.shtml (дата обраще-ния: 12.04.2010).

Скачать электронную версию публикации