Инвестиционный климат в России сквозь призму притока и оттока капитала | Вестн. Том. гос. ун-та. Экономика. 2011. № 3 (15).

Инвестиционный климат в России сквозь призму притока и оттока капитала

Дается анализ инвестиционного климата в России с точки зрения тенденций изменения масштабов притока и оттока капитала. Авторы обращают внимание на тот факт, что инвестиционная среда является основой для обеспечения экономического роста и непосредственно влияет на поведение как отечественных, так и иностранных инвесторов. В работе делаются выводы о противоречиях инвестиционного климата в нашей стране, что привело в последние годы к возникновению и закреплению ситуации чистого оттока капитала.

Investment climate in Russia through the capital inflow and outflow.pdf Важнейшим показателем, определяющим привлекательность или, наобо-рот, непривлекательность конкретной страны с позиции инвесторов, являетсяеё инвестиционный климат. По своему содержанию инвестиционный климатпредставляет собой комплекс факторов политического, правового, экономи-ческого, организационного, социального и иного характера, которые влияютна принятие решений относительно целесообразности вложения средств вэкономику той или иной страны. Как правило, масштабы притока иностран-ных инвестиций определяются как геополитическими процессами, так и со-стоянием инвестиционного климата в стране. Но инвестиционная среда одно-временно является той основой, которая определяет и движение капитала зарубеж. На высшем уровне руководства России неоднократно заявлялось, чтоинвестиционный климат в стране нуждается в серьезном реформировании.Эта необходимость прежде всего определяется тем обстоятельством, что дляобеспечения устойчивого экономического роста требуется комфортная средадля бизнеса, не сдерживающая инвестиционную активность.Между тем в последние годы на фоне глобального экономического кри-зиса сложилась неблагоприятная ситуация, воплотившаяся в уменьшениипритока иностранного капитала в Россию и в продолжающемся оттоке капи-тала за рубеж. По данным Росстата, в 2008 г. снижение иностранных инве-стиций в российскую экономику составило по сравнению с предыдущим го-дом 14,8%, а в 2009 г. - соответственно 21%. Причем в большей степени упа-ли прямые иностранные инвестиции (ПИИ) - на 41,1%, в то время как порт-фельные - на 37,7%, прочие - на 13,5%. Тенденция сокращения иностранныхинвестиций продолжилась и в 2010 г. За январь - сентябрь 2010 г. их размерпо сравнению с аналогичным периодом 2009 г. сократился на 13,2%, в томчисле ПИИ уменьшились на 17,8%, портфельные - на 15,0%, прочие - на12,2% [1]. Сохраняющийся при этом вывоз капитала из России привел к то-му, что все последние годы наблюдался чистый отток капитала, хотя и вуменьшающемся размере. А именно, в кризисном 2008 г. чистый отток капи-тала из страны составил 133,9 млрд долл., через год - 56,9 млрд долл., а в2010 г. Центробанк РФ оценил его в размере 38,3 млрд долл. [2].В отличие от 2009 г., когда наибольший вклад в создание отрицательногосальдо ввоза-вывоза капитала внес банковский сектор, в 2010 г. к процессуоттока приложили руку прежде всего промышленные компании. Так, по ито-гам 2010 г. банковский сектор зафиксировал чистый ввоз капитала в размере11,4 млрд долл.: банки нарастили иностранные пассивы на 18,1 млрд долл.,одновременно увеличив иностранные активы на 6,7 млрд долл. В свою оче-редь, компании продемонстрировали чистый вывоз капитала в размере49,7 млрд долл. Глава Центробанка Сергей Игнатьев отметил, что российскиекомпании резко увеличили остатки средств на счетах иностранных банков иактивно приобретали имущество за рубежом [3].Сокращение в 2010 г. параметров чистого оттока капитала было связанопрежде всего с наращиванием иностранных займов. Применительно к Россиикорпоративный долг оказался сильно концентрированным: по подсчетамDeutsche Bank, к середине 2010 г. на долю 12% заемщиков приходилось 80%обязательств по займам и бондам. Три госкомпании - «Газпром», «Роснефть»и «ВТБ» - аккумулировали 20% всего корпоративного долга [4]. На 1 июля2010 г., по данным ЦБ, доля госкомпаний и госбанков составляла 33% долгакорпоративного сектора, а доля госбанков в общей задолженности банков-ского сектора - 41,5%. При этом банки наращивали займы активнее, чемкомпании. По данным ЦМАКП, за июль - декабрь 2010 г. российские компа-нии и банки разместили евробонды на 20 млрд долл. и заняли 19 млрд долл.через синдицированные кредиты. Почти половина всех этих средств прихо-дилась на госкомпании и госбанки (примерно 70% размещений и 25% креди-тов). В результате за второеНеблагоприятная картина притока и оттока капитала в России определя-ется тем обстоятельством, что среди стран группы БРИК, куда входят Брази-лия, Россия, Индия и Китай, у нашей страны наблюдаются наименьшие тем-пы роста экономики и одни из наибольших параметры инфляции. Статисти-ческие данные свидетельствуют о том, что за январь-сентябрь 2010 г. ВВПКитая, Индии и Бразилии вырос по сравнению с аналогичным периодом2009 г. соответственно на 10,6; 8,8 и 8,7%, в то время как в России - лишь на2,7%. В сентябре годовой уровень накопленной инфляции в России составил7%, тогда как в Бразилии - только 4,7%, в Китае - 3,6%. Лишь в Индии ин-фляция оказалась выше российских показателей, а именно 9,8% в сентябре2010 г. к сентябрю 2009 г. [7].В рейтинге глобальной конкурентоспособности Россия опустилась с43-го места в 2007 г. до 51-го в 2010 г. В рейтинге Doing Business, характери-зующем удобство ведения бизнеса в стране, Россия оказалась на 123-м местеиз 183, потеряв за год 7 позиций. В рейтинге восприятия коррупции странаскатилась на 154-е место из 178 стран, представленных в рейтинге. По степе-ни коррупции мы находимся на одном уровне с Таджикистаном, Камбоджей,Папуа - Новой Гвинеей или Конго [8].Как заявил премьер-министр В. Путин на заседании правительственнойкомиссии по иностранным инвестициям, которое состоялось 28 декабря2010 г.: «Нам нужны прямые иностранные инвестиции, причем не простокапитал, а «умные» инвестиции, создание рабочих мест нового качества, пе-редача технологий» [9]. Данное высказывание свидетельствует о том, чтоРоссия заинтересована в притоке прежде всего реального капитала, которыйоказывает решающее воздействие на экономический рост в стране. Междутем всё первое десятилетие ХХI в. доля прямых инвестиций в структуре ино-странных инвестиций в российскую экономику составляла не более однойчетверти. Причем доля ПИИ в 2009 г. даже понизилась (до 19,4%). Подав-ляющая часть иностранных инвестиций приходится на прочие инвестиции(примерно 3/4), которые представлены в виде кредитов, и, следовательно, вэлементах так называемого «летучего капитала». К настоящему времени поканет оснований для серьезного роста прямых иностранных инвестиций, что,несомненно, связано с плохим инвестиционным климатом в стране.Коррупция и бюрократия - главные проблемы для бизнеса в России. Таксчитают представители 127 компаний, входящих в Ассоциацию европейскогобизнеса (АЕВ), чьи мнения были учтены в докладе «Стратегии и перспективыкомпаний АЕВ» [10]. Большинство бизнесменов не верят в улучшение ситуа-ции и в ближайшие 2-3 года.Слабое место России, по мнению многих экспертов, - это её сырьевая за-висимость. Положение России в мировом хозяйстве в качестве сырьевогопридатка развитых и некоторых развивающихся стран обусловливает деин-дустриализацию российской экономики. Приоритеты, отданные отраслямнефтегазового комплекса, не позволяют осуществить решительные шаги попути диверсификации экономики. К тому же указанная сырьевая направлен-ность российского экспорта, в свою очередь, характеризуется существеннымотставанием от мировых стандартов в области его инфраструктурного обес-печения. Имеется в виду недостаточная пропускная способность магистраль-ных нефте- и газопроводов, транспортных артерий, морских терминалов искладских помещений. Мы наблюдаем явное противоречие между потребно-стью в углублении процесса интернационализации и отсутствием реальныхвозможностей для многомерной диверсификации, что в значительной степе-ни определяется слабостью технико-технологической и институциональнойосновы этого процесса и закрепляет сырьевую направленность российскогоэкспорта.Кроме того, низкие оценки социальной ответственности бизнеса, корпо-ративной этики и транспарентности компаний, доступности кредитныхсредств, степени благоприятствования развитию конкуренции со сторонызаконодательства и госрегулирования, способности генерировать инноваци-онный продукт - вот неполный перечень условий, определяющих отторжениекак иностранных, так и российских компаний от инвестиционных вложений вотечественную экономику.В октябре 2010 г. был опубликован доклад «Российская модернизация инаучно-технические инновации с точки зрения иностранных инвесторов»,который был подготовлен членами Консультативного совета по иностранныминвестициям (КСИИ), объединяющего 42 крупнейшие зарубежные компа-нии, работающие в России. По прогнозу КСИИ, достичь успеха в областимодернизации Россия сможет минимум через 15 лет. Причем эта возмож-ность откроется только в том случае, если правительство будет придержи-ваться жесткого плана действий для развития высоких технологий и иннова-ций. Планы российского государства предполагают создание массовоговнутреннего рынка для наукоемких инноваций и внедрение системы иннова-ционных инкубаторов для зрелых стартапов. Но реализация этих планов ста-нет возможной только при активной борьбе с бюрократией, при упрощенииадминистративно-правового, налогового и финансового регулирования. Вуказанном докладе иностранные компании советуют России не соперничать сИндией, которая специализируется на аутсорсинге, или с Китаем, которыйвыигрывает

Ключевые слова

инвестиционный климат, иностранные инвестиции, чистый отток капитала, investment climate, foreign investment, net outflow

Авторы

ФИООрганизацияДополнительноE-mail
Ашванян Саргис КароевичКемеровский технологический институт пищевой промышленностидоктор экономических наук, зав. кафедрой экономической теорииsarkis57@rambler.ru
Сапожникова Тамара АнатольевнаКемеровский технологический институт пищевой промышленностикандидат экономических наук, доцент кафедры экономической теорииsarkis57@rambler.ru
Всего: 2

Ссылки

Gks.ru: сайт статистической информации. URL: http://www. gks.ru/ bgd/free/ b04_ 03/IssWWW.exe/Stg/d05/245inv19.htm
Чистый отток капитала из России в 2010 г. составил 38,3 млрд долл. URL: http://top.rbc.ru/economics/13/01/2011/526863.shtml
Отток капитала не оправдал ожиданий Банка России. URL: http://www.bfm.ru/ articles/ 2011/01/14/ottok‐kapitala‐ne‐opravdal‐ozhidanij‐banka‐rossii.html#text
Кувшинова О. Условные риски // Ведомости. 2011. 31 янв.
Кувшинова О., Стеркин Ф. Должна 7% ВВП // Ведомости. 2011. 27 янв.
Россия заняла второе место в мире по объемам незаконного оттока капитала. URL: http://www.gazeta.ru/news/lenta/2011/01/20/n_1665054.shtml
Наумов И., Сергеев М. Старая модель сломалась, а новой пока не создано // Независимая газета. 2010. 22 нояб.
Тремасов К. Российские макропоказатели и инвестиционный климат: экономика России в 2011 году // Ведомости. 2010. 21 дек.
Отток капитала приостановлен. Теперь правительство беспокоит отсутствие его притока // Коммерсант. 2011. 12 янв.
Товкайло М. Смирились с коррупцией // Ведомости. 2010. 7 июля.
Письменная Е. Модернизация будет не скоро // Ведомости. 2010. 19 окт.
 Инвестиционный климат в России сквозь призму притока и оттока капитала | Вестн. Том. гос. ун-та. Экономика. 2011. № 3 (15).

Инвестиционный климат в России сквозь призму притока и оттока капитала | Вестн. Том. гос. ун-та. Экономика. 2011. № 3 (15).

Полнотекстовая версия