On the Choice of an Efficient Way of Organizing the Bank Borrower's Cash Flow to Repay the Loan.pdf В сложных современных условиях разумным представляется усиление внимания коммерческих банков к разносторонним аспектам менеджмента кредитных операций [1]. Банкам это позволяет укрепить свои позиции в 306 О.Ф. Масленкова конкурентной борьбе, что открывает возможности для кредитной экспансии, диверсификации кредитных рисков и способствует росту процентных доходов в итоге. Полученные результаты Остановимся более детально на таком важном «технологическом» моменте, как выбор банком эффективного способа погашения заемщиком суммы основного долга и процентов. К данному выбору банку необходимо подойти продуманно, тем более это важно при наличии возможных разнообразных условий кредитных сделок: сумма, продолжительность, величина кредитных ставок; периодичность погашения долга заемщиком (ежемесячно, ежеквартально, раз в полгода и т. д.); валюта кредита; дополнительные расходы банка на организацию и ведение данной кредитной сделки (при наличии). В рыночных условиях фактор времени играет решающую роль при принятии финансовых решений, особенно в долгосрочных операциях. Изменение стоимости денег во времени происходит под влиянием таких факторов, как инфляция, способность денег приносить доход при их разумном инвестировании в реальные проекты, риск. Необходимость же учета временного фактора вытекает из сущности кредитования и выражается в принципе неравноценности денег, относящихся к разным моментам времени (принцип изменения ценности денег во времени). Очевидным следствием данного принципа является неправомерность суммирования относящихся к разным моментам времени денежных величин. Неправомерно также и непосредственное сравнение разновременных денежных величин. Их сравнение допустимо только при «приведении» таких сумм к одному моменту времени. Элементы же «приведенного» денежного потока возможно сравнивать и суммировать. Анализ способов организации денежных потоков заемщика на погашение кредита, при всем разнообразии ситуаций, требует, на наш взгляд, применения подхода, основанного на концепции дисконтирования. Дисконтирование - определение настоящей (современной, текущей, дисконтированной) стоимости будущих денежных средств [2, с. 144]. По нашему мнению, в рыночных условиях при выборе эффективного для себя способа организации денежных потоков заемщика (основной долг и проценты) на погашение полученного кредита банку-кредитору целесообразно определять и при принятии решения ориентироваться на максимальную дисконтированную величину поступлений и минимальную дисконтированную величину собственных расходов по организации кредитной сделки. Предлагаем использовать авторский алгоритм выбора эффективного для банка варианта организации выплат заемщика по кредиту (рис. 1). Отличительной особенностью разработанного алгоритма является использование концепции дисконтирования для выбора эффективного с точки зрения банка способа организации денежных потоков заемщика на погашение О выборе эффективного для банка способа организации 307 полученного кредита; новизна заключается в отсутствии аналогичных разработанному автором алгоритмов. Рис. 1. Алгоритм выбора эффективного для банка варианта организации выплат заемщика по кредиту. Источник: разработано автором Для поиска наиболее выгодного для банка варианта погашения кредита в качестве критерия выберем максимальную дисконтированную величину потока денежных средств по обслуживанию долга заемщиком при различных периодах погашения кредита. Для расчетов используем стандартную функцию сложного процента «Дисконтирование или текущая стоимость денежной единицы» (при аннуитетном характере платежей заемщика целесообразно использовать функцию сложного процента «Текущая стоимость аннуитета») [3, с. 51]. Дисконтирование платежей производится по единой процентной ставке: в данном случае в качестве подобной ставки приняли ключевую ставку Банка России (10,0%) [4]. При изменении Банком России значения данного показателя (равно как и других) перерасчет производится автоматически в Excel. Проиллюстрируем разработанный алгоритм расчетом денежных потоков заемщика на погашение кредита в абсолютном и дисконтированном виде. Для этого необходима в том числе информация о рыночной и залоговой стоимости активов, предлагаемых в качестве обеспечения исполнения кредитных обязательств заемщика. 308 О.Ф. Масленкова Величина рыночной стоимости залога (рассчитывается независимым оценщиком или сотрудником банка) является важным моментом при получении заемщиком кредита под залог. Рыночную стоимость залога (оборудование) примем равной 787 392 руб. (данн^іе условные, представлены в качестве примера). Расчет залоговой стоимости имущества. Залоговая стоимость имущества, передаваемого банку в залог, является производной от его рыночной стоимости, очищенной от рисков утери, обесценивания, недостаточного срока экспозиции. Залоговая стоимость определяется путем корректировки (с использованием поправочного коэффициента или залогового дисконта) рыночной стоимости передаваемого в залог имущества. Значения залоговых дисконтов определены для каждого вида залога и приведены, как правило, в таком внутреннем документе коммерческого банка, как «Инструкция по предоставлению кредитов юридическим лицам». Банку при назначении дисконта целесообразно учитывать индивиду-альн^іе условия кредитования, степень ликвидности имущества, качество заемщика (наличие положительной кредитной истории, текущее финансовое состояние и т.д.). Залоговая стоимость имущества, передаваемого в залог, определяется по формуле Сз = PCO × (1 - Дз), (1) где РСО - рыночная стоимость обеспечения, руб.; Дз - величина залогового дисконта, доли ед. Залоговая стоимость указывает, в пределах какой суммы предприятие-заемщик может получить кредит. В примере залоговая стоимость обеспечения составила Сз = 787 392 × (1 - 0,7) = 236 217,6 руб. Разумно предположить, что в защиту своих интересов банк выдаст сумму кредита, которая вместе с процентами по нему за весь период погашения не будет превышать размера залоговой стоимости. Примем следующие условия кредитного договора (данн^іе условные). Банк выдает кредит ООО «Восток». Срок погашения кредита и процентов - один год, процентная ставка - 18% годовых, залоговая стоимость обеспечения (оборудование) составляет 236 217,6 руб. Возможны различные варианты организации денежных потоков ООО «Востока} на погашение полученного кредита. Остановимся на трех, наиболее распространенных: Первый вариант - погашение основного долга в конце срока. Простые проценты начисляются на неоплаченный остаток основного долга и выплачиваются в конце каждого периода равными суммами. Второй вариант - погашение кредита в течение всего срока равновеликими и равномерными платежами (метод Инвуда, или аннуитетные платежи). О выборе эффективного для банка способа организации 309 Третий вариант - погашение кредита дифференцированными платежами (метод Ринга, или прямолинейное погашение основного долга (тело кредита)) [5, с. 53]. Каждый из трех вариантов представим в разрезе реализации типовых графиков: ежемесячный и ежеквартальн^ій. При первом варианте погашение основного долга предполагается в конце срока. Простые проценты начисляются на неоплаченный остаток основного долга. Рассмотрим ситуацию при ежемесячном, равномерном погашении процентов и основного Долга в конце срока. При определении суммы кредита воспользуемся формулой простых процентов: FV (2) PV =----- (1 +1 × r) Тогда сумма кредита составит Э АО 1 7 А PV =-------,- = 200184,4068 руб. (1 +1*0,18) Проведем дисконтирование платежей при ежемесячном погашении процентов и основного долга в конце срока: 3002,7661 3002,7661 3002,7661 PV платежей =----------- +--- +---- + (1+0,1/12)1(1+0,1/12)2(1+0,1/12)3 3002,7661 3002,7661 3002,7661 3002,7661 (1 + 0,1/12)4 (1 + 0,1/12)5 (1 + 0,1/12)6 (1 + 0,1/12)7 3002,7661 3002,7661 3002,7661 3002,7661 (1 + 0,1/12)8 (1 + 0,1/12)9 (1 + 0,1/12)10 (1 + 0,1/12)11 203187,17 +---------- = 215364,39897 руб. (1 0,1/12)12 График платежей заемщика для данного случая приведен в табл. 1. Рассмотрим ситуацию при ежеквартальном, равномерном погашении процентов и основного долга в конце срока (табл. 2). Проведем дисконтирование платежей при ежеквартальном погашении процентов и основного долга в конце срока: 9008,2983 9008,2983 9008,2983 PV платежей =--------3 +---+--- + (1 0,1/4)3 (1 0,1/4)6 (1 0,1/ 4)9 209192,7051 +--7- = 178892,5948 руб. (1 0,1/12)12 Ситуация двоякая. Выгода заемщика в том, что он пользуется деньгами весь срок, однако в конце срока ему надо выплатить довольно крупную сумму. У банка возрастает риск неоплатні долга в конце срока действия договора. 310 О.Ф. Масленкова Второй вариант предполагает погашение кредита заемщиком в течение всего срока ежемесячно равновеликими платежами (метод Инвуда, или аннуитетные платежи). Для определения величины платежа используется функция сложного процента «Периодический взнос на погашение кредита». Тогда максимальная сумма кредита определяется по формуле PV = PMT1 -[1/(1 ÷i) n ] (3) Таблица 1. График платежей заемщика при ежемесячном погашении процентов и основного долга в конце срока, руб. Месяц Остаток кредита на начало периода В абсолютном выражении Платеж (дисконти рованный) Основной долг Проценты Платеж 1 200184,4068 - 3002,7661 3002,7661 2977,94985 2 200184,4068 - 3002,7661 3002,7661 2953,33870 3 200184,4068 - 3002,7661 3002,7661 2928,93094 4 200184,4068 - 3002,7661 3002,7661 2904,72490 5 200184,4068 - 3002,7661 3002,7661 2880,71891 6 200184,4068 - 3002,7661 3002,7661 2856,91131 7 200184,4068 - 3002,7661 3002,7661 2833,30047 8 200184,4068 - 3002,7661 3002,7661 2809,88477 9 200184,4068 - 3002,7661 3002,7661 2786,66258 10 200184,4068 - 3002,7661 3002,7661 2763,63231 11 200184,4068 - 3002,7661 3002,7661 2740,79237 12 200184,4068 200184,4068 3002,7661 203187,17 183927,55186 Итого 0 200184,4068 36033,1932 236217,6 215364,39897 Таблица 2. График платежей заемщика при ежеквартальном погашении процентов и основного долга в конце срока, руб. Квартал Остаток кредита на начало периода Всего к погашению в абсолютном выражении Платеж (дискон-тированн^ій) Основной долг Проценты Платеж 1 200184,4068 - 9008,2983 9008,2983 8365,10049 2 200184,4068 - 9008,2983 9008,2983 7767,82739 3 200184,4068 - 9008,2983 9008,2983 7213,19994 4 200184,4068 - 9008,2983 209192,7051 155546,46699 Итого 0 200184,4068 36033,1932 236217,6 178892,5948 i где PMT- аннуитетный платеж, руб.; i - ежемесячная кредитная процентная ставка, доли ед.; n - число периодов (месяц, квартал, полугодие, год). Рассмотрим ситуацию ежемесячного погашения кредита по методу ИнвуДа. Максимальная сумма кредита составит PV = 236217,6*1-[1/(1 ÷0,015)12] 214712,0584 руб. 12 0,015 Далее рассчитаем размер аннуитетных платежей при ежемесячном погашении. Величина аннуитетных платежей рассчитывается исходя из сум- О выборе эффективного для банка способа организации 311 мы кредита, срока кредита и процентной ставки с использованием коэффициента аннуитета. Коэффициент аннуитета рассчитывается по формуле: А = Р × (1 + Р) n (4) (1 + Р)” -1, где А - коэффициент аннуитета, доли ед.; Р - процентная ставка в расчете на период, доли ед.; N - число периодов погашения кредита. А = 0,-8/n × ■ 221161.15 α 222438,45 Мггад ІІнвуді» МгтодРннп сумма основного до.огії вС'уммч процентов B

Скачать электронную версию публикации