Trends and prospects of national currencies in international settlements with the participation of Russia and China.pdf Введение Современное развитие международной торговли и её инструментов, методов, форм, условий международных расчётов и их валютной структуры неразрывно связано с усиливающимися процессами глобализации, цифро-визации, интеграции и регионализации. Многие фундаментальные факторы повышают степень риска участников международной торговли и оказывают негативное влияние на макроэкономическое равновесие, но в то же время они могут способствовать активизации процесса отхода от использования основных мировых резервных валют и постепенному расширению использования национальных валют (в том числе и валют развивающихся стран) в международных расчётах. Проблема усиления роли национальных валют, в частности российского рубля, на международном валютном рынке остаётся особенно актуальной в последние годы с учётом обострившейся геополитической обстановки. Вводимые санкции, риски отключения от международных систем передачи банковской информации, зависимость рубля от сырьевого экспорта отражают актуальность исследования необходимости пересмотра мировой валютной системы и роли мировых валют в ней, а также перспектив расширения использования рубля и других национальных валют стран с развивающимися экономиками во внешнеторговых расчётах России и выявления возможных мер, которые будут этому способствовать. Целью настоящего исследования является определение перспектив использования российского рубля и юаня в международных расчётах с участием России и Китая на основе проведённого теоретического и статистического анализа, а также изучения зарубежного опыта. В статье рассмотрены вопросы дедолларизации и перехода к расчётам в национальных валютах, базирующиеся на трудах отечественных и зарубежных учёных, экономистов и аналитиков: о роли доллара США на мировом валютном рынке (Л. В. Крылова, А. А. Анисимова, П. В. Трунин, С. С. Наркевич), критериях выбора валют для расчётов (А. Блиндер, М. Портер, Л. Голдберг, К. Тилле, Н. Маккиннон, П. Кругман, Г. Рей), а также перспективах замещения мировых валют региональными и национальными (А.В. Бердышев, И.А. Балюк, И.Н. Платонова, К.В. Швандар, A. В. Глазунов, М.В. Жариков). Настоящая статья содержит выводы об актуальных тенденциях изменения валютной структуры международных расчётов, полученные при помощи таких методов исследования, как теоретический анализ научной литературы, нормативно-правовой базы, системный анализ, методы индукции и дедукции, визуализации данных, а также статистические методы сравнения и группировки официальных данных Банка России и SWIFT, с последующей формулировкой этих выводов. Обсуждение решаемых задач В научной литературе и глоссариях международных финансовых организаций даются различные определения международных расчётов. Так, расчётом, по определению Комитета по платежам и рыночным инфраструктурам Банка международных расчётов, считается выполнение обязательства в соответствии с условиями базового контракта [1, с. 19-20]. B. Ю. Черкасов в своей работе определяет расчёты как «весь процесс совершения платежа, частью которого является обмен информацией (документами) в целях исполнения обязательств каждой стороны сделки» [2, c. 130]. Международные расчёты представляют собой движение денежных средств в ходе торговли товарами и услугами между контрагентами в разных странах и, в отличие от внутренних, регулируются не только национальными нормативно-правовыми и законодательными актами, но и международным правом и банковскими правилами, а также в обязательном порядке осуществляются в иностранной валюте, по крайней мере для одной из сторон сделки [3]. По определению Т.А. Ивановой, которое она приводит в своей работе, международные расчёты представляют собой «регулирование платежей по денежным требованиям и обязательствам, возникающим в связи с экономическими, политическими, культурными отношениями между хозяйствующими субъектами и гражданами разных стран» [4, c. 216]. Необходимо отметить, что в рамках данной статьи под термином «национальная валюта» будут подразумеваться национальные денежные единицы стран-партнёров России по внешнеторговым сделкам, за исключением свободно используемых резервных валют (в соответствии с критериями, применяемыми в исследовании П.В. Трунина и С.С. Наркевича [5]) - доллара США, евро, японской иены, швейцарского франка и фунта стерлингов - для корректного анализа тенденций рассматриваемого вопроса. Под критерии исключения валют из списка рассматриваемых подходит также понятие международной валюты, разработанное А. Блиндером, в соответствии с которым основным критерием её международного статуса служит непропорционально большая доля международной торговли [6]. В прошлом разные страны и регионы в разное время предпринимали попытки введения наднационального средства платежа, как, например, переводной рубль в СЭВ или ЭКЮ в Европе, но история показала, что они были далеки от универсальных наднациональных валют [7]. В настоящее время эксперты не отрицают возможности разработки международного наднационального средства платежа, но пока такового не существует, для проведения международных расчётов используются национальные денежные единицы стран, участвующих в международных валютных отношениях друг с другом. При проведении внешнеторговых расчётов страны могут применять как мировые, широко используемые валюты, так и свои национальные денежные единицы и валюты стран-контрагентов по сделкам при условии, что это не нарушает их внешнеторговых интересов, соответствует их развитию и не противоречит требованиям национальных законодательств. И такое использование национальных валют резонно при значительных объёмах товарооборота между странами, сбалансированном объёме экспорта и импорта между ними, а также при необходимости создания резервов в валюте страны, с которой заключено соглашение. Однако экспортёры и импортёры зачастую сталкиваются с рядом факторов, влияющих на выбор валюты расчётов, который в большинстве случаев оказывается принят в пользу мировых валют, что находит объяснение в работах Л.В. Крыловой и А.А. Анисимовой: конкурентные позиции доллара США остаются высокими под влиянием концепции конкурентоспособности М. Портера, «эффекта объединения» Л. Голдберга, К. Тилле и Н. Маккиннона, роли инерции при выставлении банковских счетов, исследованной П. Кругманом и Г. Реем, высокой ликвидности американской валюты, проводимой денежно-кредитной и валютной политики, спроса со стороны транснациональных корпораций, официальной и неофициальной дедолларизации в странах, а также низких рисков и издержек, связанных с проведением транзакций в долларах США [8, 9]. А. В. Бердышев в своей работе также отмечает влияние и наивысшего рейтинга инвестиционного климата США, низкого уровня инфляции и низкой учётной ставки, что даёт огромные возможности для развития бизнеса и притока капитала в страну, и даже существующий «парадокс Триффина», по его словам, не влияет на снижение доверия к валюте [10]. Исследование К. В. Швандар и А. В. Глазунова показало, что высокая доля использования национальных валют зарубежных стран во внешнеторговых контрактах в большей мере характерна для экспортных операций сегмента относительно малого бизнеса. Такая закономерность может быть обусловлена тем, что небольшим компаниям с малой долей экспорта невыгодно подвергать себя курсовому риску и управлять рисками, что влечёт за собой высокие издержки [11]. Основу современной глобальной финансовой системы составляет доллар США, выступающий в качестве мировой валюты. По данным SWIFT по состоянию на январь 2022 г., 39,92% общего объёма международных расчётов и 43,08% международных расчётов без включения Еврозоны осуществлялись в долларах США, в то время как под значительным влиянием последствий пандемии COVID-19 доля США в мировом экспорте товаров за 2021 г. составила всего 8,1%, сократившись за год на 13 п.п., а в мировом импорте - 13,5%, сократившись на 6 п.п. В мировой торговле услугами доля США сократилась ещё больше: в экспорте она составила 13,9%, сократившись на 20 п.п., а в импорте - 9,5%, сократившись на 23 п.п. [12, 13]. С января 2017 по январь 2022 г. доля доллара США сокращается за рассмотренный период с 40,72 до 39,92%, в то время как доля евро, наоборот, растёт с 32,87 до 37,41%. Иными словами, если по состоянию на январь 2017 г. разрыв между совокупным объёмом платежей в долларах США и евро был около 8 п. п., то на сегодняшний день этот разрыв сокращается до 2,51 п.п. В 2020 г. позиции ведущих мировых валют вовсе поменялись местами: в октябре впервые с 2013 г. евро вышел на первое место в мире по доле в глобальных платежах и с долей в 37,82% обошёл доллар, доля которого составила 37,64%. Удельный вес фунта стерлингов относительно стабилен, но также имеет тенденцию к сокращению, которое составило около 1,2 п.п. [12]. Российский рубль за последнее десятилетие устойчиво наращивал свои позиции в роли валюты платежа в международных расчётах как с развитыми странами, так и со странами с формирующимися рынками. В данный момент расширение сферы применения рубля происходит по большей мере в рамках развития сотрудничества стран СНГ и ЕАЭС, особенно в условиях санкционного давления со стороны США и ЕС и последовавшего за ним блокирования доступа на международные финансовые рынки. Положительная тенденция к укреплению наблюдается преимущественно с торговыми партнёрами России по ЕАЭС. За 8 лет - с 2013 по 2020 г. удельный вес российской валюты в платежах за экспорт и импорт товаров и услуг между государствами - членами ЕАЭС вырос с 61,8 до 71,8%. Однако в рамках ЕАЭС рубль доминирует только в тех двусторонних сделках, где российская сторона является непосредственным участником, в сделках других государств в рамках союза, не вовлекающих Россию, превалирует доллар США [16]. Статистика Банка России позволяет оценить динамику изменения валютной структуры расчётов за поставки товаров и оказание услуг по внешнеторговым договорам в разрезе поступлений от остальных стран (по экспорту) и перечислений остальным странам (по импорту) в период с 2013 г. по третий квартал 2021 г. На фоне сокращения доли долларовых поступлений за рассматриваемый период почти в 1,45 раза (с 79,6 до 55,5%) заметно возросли доли поступлений в евро и рублях: доля европейской валюты увеличилась с 9,1 до 29%, в то время как российский рубль продемонстрировал чуть более медленный рост - с 10,2 до 14,4% (рис. 1). 100 80 60 40 20 0 EUR ■ other currencies RUB USD Рис. 1. Валютная структура поступлений от экспорта РФ всего, % [14] Валютная структура перечислений в Россию по импортным контрактам в процентном соотношении имеет иное распределение по валютам платежа (рис. 2). Доли доллара США, евро и российского рубля в данном рассмотрении на протяжении 7 лет в среднем остаются в пределах 30-35,5%. Несмотря на стабильно малый удельный вес прочих валют в структуре перечислений, их доля демонстрирует рост с 1,5 до 5,8%. Мировой экономический кризис, вызванный пандемией коронавируса в 2020 г., а также усиление рисков введения новых санкционных ограничений в адрес России оказали определённое влияние на позиции российского рубля в роли валюты платежа. Во-первых, волатильность курса рубля по отношению к доллару США и к евро была обусловлена оттоком иностранного капитала с российского финансового рынка и сокращением экспортных поступлений. RUB В USD В EUR Bother currencies Рис. 2. Валютная структура перечислений по импорту РФ всего, % [14] Так, за первое полугодие 2020 г. рубль потерял в стоимости примерно 20%, но, по опубликованным данным, в течение первого полугодия 2020 г. удельный вес российского рубля в расчётах за экспорт уменьшился всего на 0,6 п.п. - с 15 до 14,4%. Тем не менее намного более существенное уменьшение доли рубля в расчётах наблюдалось при оплате экспорта странами БРИКС: доля российской валюты сократилась почти на 5 п.п., а расчёты в долларах США, наоборот, выросли на 3,5 п.п. В структуре расчётов за импорт изменение доли российского рубля не оказалось кардинальным и составило 1,6 п.п., уменьшившись до 29%. В то время как расчёты за импорт со странами ЕС и БРИКС практически не показали замещения рубля резервными валютами, в платежах из стран ЕАЭС, наоборот, доля рубля сократилась на 3,3 п.п. до 72% за счёт использования доллара США и валют стран союза [15]. Результаты Несмотря на то, что российский рубль и юань до сих пор значительно отстают от валют-лидеров по доле в международных расчётах, за последние годы просматривается тенденция к увеличению их влияния на международном валютном рынке. Согласно ежемесячным отчётам SWIFT по интернационализации китайского юаня, за рассматриваемый период времени с 2013 по 2022 г. роль валюты значительно выросла в контексте международных расчётов. Данные были собраны по состоянию на январь каждого из рассматриваемых лет и представлены в виде диаграммы (рис. 3). За это десятилетие доля юаня в международных расчётах выросла с 0,63 до 3,2%, поднимая Китай в общестрановом рейтинге с 13-й позиции до 4-й, уступая лишь доллару США, евро и британскому фунту стерлингов и сохраняя разрыв с японской иеной, составляющей 2,79% от мирового объёма расчётов по состоянию на январь 2022 г. 0 01.13 01.14 01.15 01.16 01.17 01.18 01.19 01.20 01.21 Рис. 3. Динамика доли китайского юаня в общем объёме мировых расчётов на январь 2013-2022 гг., % [12] По данным Главного таможенного управления КНР, в 2021 г. товарооборот России и Китая достиг рекордных 146,88 млрд долл., увеличившись на 35,8% по сравнению с аналогичным периодом 2020 г. Китай является самым крупным торговым партнёром РФ по объёмам как экспорта, так и импорта, поэтому торговое сотрудничество критически важно для обоих государств [17]. Положительная динамика развития торговли и расчётов в национальных валютах обусловлена рядом факторов. Среди них особенно важными являются подписание Банком России и Народным банком Китая соглашения о валютном свопе в 2014 г., открытие в Москве расчётно-клирингового центра по операциям в юанях в 2017 г., перевод 1/5 международных резервов Банка России из долларов в евро и юани в 2018 г., а также открытие российскими коммерческими банками корреспондентских счетов для ведения расчётов в китайской валюте. Валютная структура расчётов между Россией и Китаем имеет следующие тенденции. Статистика Банка России предоставляет данные по расчётам в долларах США, евро, российских рублях, а также иных валютах, однако при данном рассмотрении мы учли, что большая часть расчётов с Китаем в иных валютах деноминирована в юанях, следовательно мы посчитали целесообразным указать четвёртый элемент легенды в качестве китайской валюты. С 2013 г. по январь-сентябрь 2021 г. доля доллара США в расчётах значительно снизилась - с 96,2 до 36,6%. За период 2018-2021 г. резко возросла доля евро, вытеснив доллар в 2019 г. и достигнув своего максимума в 2020 г. в 65,3%. Доля рубля и юаня в расчётах за российский экспорт в Китай продемонстрировала тенденцию к росту, несмотря на колебания значений долей валют в расчётах (рис. 4). Наблюдаемая тенденция к столь значительному замещению американской валюты европейской в российско-китайских расчётах может быть обусловлена тем, что более 64% российского экспорта в Китай по состоянию на 2019 г. приходилось на нефть и нефтепродукты, большая часть поставок которых уже была деноминирована в евро. Кроме того, в октябре 2019 г. «Роснефть», крупнейшая компания - экспортёр российской нефти объявила о переводе всех экспортных контрактов из долларов США в евро [18]. К тому же в рамках дедолларизации российской экономики по мере наращивания торгового оборота с Китаем страны увеличивают объёмы расчётов друг с другом в национальных валютах. Так, в 2021 г. около 16% взаимных расчётов по внешнеторговым операциям между Китаем и Россией были осуществлены в рублях и юанях. USD В EUR В RUB BCNY Рис. 4. Валютная структура расчётов за российский экспорт в Китай в 2013-2021 гг. [14] В валютной структуре расчётов по китайскому импорту в Россию наблюдается тенденция к росту расчётов в юанях: его доля с 2013 г. увеличилась более чем в 10 раз, составив на сентябрь 2021 г. 27,2%. Доля американской валюты сокращается, однако остаётся превалирующей в структуре расчётов. Доля евро имеет тенденцию к росту, в то время как рублёвые расчёты за рассматриваемый период не демонстрируют явных изменений (рис. 5). Укрепление позиций российского рубля за последние годы произошло в основном в двусторонних сделках с российскими участниками и в рамках интеграционных блоков, в которых состоит Россия, и перспективы его трансграничной экспансии на данный момент по большей мере связаны с соседними странами. Дальнейшей интернационализации валюты и её использования в качестве средства платежа в международных расчётах на сегодняшний день препятствует совокупность факторов. 1. Риски и издержки. По мнению Криса Миллера, ассистента-профессора американской Школы права и дипломатии имени Флетчера, фирмам гораздо выгоднее использовать более стабильные и ликвидные валюты, отчего использование национальных валют, в том числе рубля, ограничивается дополнительными издержками и рисками [19]. USD В EUR В RUB BCNY Рис. 5. Валютная структура расчётов за китайский импорт в Россию в 2013-2021 гг. [14] 2. Сырьевая ориентированность торговли России, из-за которой основной рост российского экспорта в Китай в 2018 г. приходился на поставки нефти, угля и других энергоносителей, что объясняет некоторое превалирование доли расчётов в рублях и юанях в импорте из Китая по сравнению с экспортом из России в Китай. Причина такого расхождения - в исторически сложившейся торговле сырьевыми товарами в долларах США. Иными словами, существует корреляция между объёмом торгуемого российского сырья и объёмом платежей в долларах [20]. 3. Недостаточная рыночная ликвидность. Мотивация к использованию валюты снижается вследствие невыгодной прямой конвертации, в отличие от косвенной - например, с использованием доллара США, - что приводит к низким оборотам рубля на международном валютном рынке. Доллар до сих пор является самой ликвидной валютой с развитой системой корреспондентских счетов, что позволяет странам, подключённым к долларовой банковской системе, проводить торговые операции со всем миром. В долларах содержатся золотовалютные резервы большинства стран мира, и для отказа от него как валюты международных расчётов необходим инструментарий, по уровню издержек и рисков сопоставимый с использованием доллара [21]. 4. Двойное давление на рубль. В 2020 г. использование рубля в международных расчётах было подвергнуто двойному давлению как со стороны новых вводимых санкций против российских компаний, так и со стороны мирового кризиса, вызванного пандемией коронавируса. Вводимые США с 2014 г. санкции, нацеленные на ограничение торговли России со странами Запада, серьёзно отразились на волатильности курса российской валюты. Эмбарго на импорт европейской и американской продукции в Россию, а также падение цен на энергоносители привели к резкому падению курса рубля. Обесценение рубля вызвало увеличение спроса на «твёрдую» иностранную валюту, которую начали аккумулировать участники рынка. По данным анализа Банка России за первое полугодие 2020 г., отток иностранного капитала с внутреннего финансового рынка наряду с сжатием экспортных поступлений привёл к возросшей волатильности обменного курса рубля к доллару США и евро, и с начала 2020 г. он потерял в стоимости около 20%. Возможность введения новых санкций не только дестабилизирует валютный курс, но и снижает интерес иностранных компаний и банков к расчётам в рублях, что также ведёт к снижению востребованности валюты на международном уровне [15]. На сегодняшний день существует и угроза запрета американским банкам на обработку транзакций для крупных российских банков при дальнейшем обострении геополитической ситуации на границе с Украиной, что также может привести к сильному удару по внешней экономике России [22]. 5. Высокая волатильность. Некоторые китайские эксперты выражают обеспокоенность по поводу расширения использования рубля в международных расчётах, объясняя её той же высокой волатильностью российской валюты. Так, китайский аналитик государственных рисков и кредитов Ли Хайшань обращает внимание на прямую зависимость нестабильности курса валюты и снижения заинтересованности в её использовании, и особенно данная тенденция заметна в работе китайских предприятий, у которых в качестве расчётной валюты в подписанных контрактах - рубли. Таким образом, для устранения этой неопределённости и налаживания расчётов с Китаем задачей центральных банков двух государств становится необходимость поддержания стабильности курсов национальных валют [23]. Сегодня существуют все предпосылки к расширению расчётов в национальных валютах между двумя государствами. Первые шаги к переходу к расчётам в рублях и юанях были сделаны при подписании меморандума о взаимном долговременном сотрудничестве Банком России и Комиссией по регулированию ценных бумаг Китая, после чего были подписаны контракт, регламентирующий сделки своп в национальных валютах, и, наконец, соглашение между Правительством РФ и Правительством КНР о расчётах и платежах. Сформированный валютный рынок России и Китая включает биржевые структуры, позволяющие минимизировать валютные риски. С ноября 2010 г. на Шанхайской бирже начали проводиться организованные конверсионные операции с валютной парой «юань - рубль», а с декабря - и на Московской. С 2015 г. срочная секция Московской биржи начала торговать расчётными фьючерсами «юань - рубль». В целях стимулирования биржевых торгов валютной пары на Московской бирже в 2013 г. был осуществлён переход к частичному предварительному депонированию средств, пришедшему на смену полному резервированию активов, изменив роль юаня, использовавшегося до этого в качестве обеспечения. Информация Московской биржи об объёмах торгов свидетельствует о растущем интересе участников к торговле китайской валютой: за январь-август 2020 г. объём операций с валютной парой вырос на 63%, из-за чего было принято решение расширить время торгов, несмотря на крайне малую долю объёма валютной пары - она составляет всего около 0,3% от общего объёма торгов за 2020 г. [24]. Кроме того, на первый квартал 2021 г. был утверждён план - ввести утреннюю торговую сессию на валютном и срочном рынках, начало которой намечено на 7 часов утра [25]. Развитие валютной пары «юань - рубль» на Московской бирже может быть рассмотрено как фактор, способствующий активной интернационализации рубля, а рост объёмов покупки юаня может повлечь за собой пропорциональный рост объёмов приобретённой российской валюты. Кроме того, налаживанию расчётов в рублях и юанях способствует и развитие банковской инфраструктуры - создание филиалов крупных российских банков (Сбербанк, Газпромбанк, ВТБ) и представительства Центрального банка РФ в Китае, а также филиалов китайских коммерческих банков, включая Банк Китая «Элос» и дочерние банки Bank of China и ICBC в России. На базе последнего в 2017 г. в Москве был открыт офшорный клиринговый центр по операциям в юанях [26]. Взаимное развитие банковской инфраструктуры в странах-партнёрах, подкреплённое открытием прямых корреспондентских отношений в национальных валютах, является перспективным направлением для ускорения взаимных расчётов и повышения их безопасности [27]. М.В. Жариков выделяет в качестве одной из предпосылок интернационализации перспективу формирования офшорного центра для юаня в Москве из ряда формирующихся международных финансовых центров стран-участниц. Данный выбор обусловлен объёмами товарооборота между странами, общей границей, совместным опытом проведения таможенного контроля и приграничной торговлей, а также тем, что на Московской бирже торгуется валютная пара «юань - рубль». К тому же Россия и Китай обладают наиболее продолжительным опытом организации прямых расчётов в своих национальных валютах. Учитывая позиции Китая и важность торгового партнёрства с ним для остальных стран, целесообразным решением, способствующим развитию платёжно-расчётных отношений, становится проведение расчётов между странами в юанях. В частности, предлагается создание условий на Московской бирже по покупке китайской валюты не только для России, но и для остальных партнёров по БРИКС -Бразилии, Индии и ЮАР [21]. Примером успешного российско-китайского партнёрства можно считать подписанное в 2019 г. двустороннее соглашение по разработке «шлюзов» между существующими российским (СПФС) и китайским (CIPS) аналогами системы SWIFT, по которому расчёты будут осуществляться Банком России и Народным банком Китая. Прежде всего, перевести расчёты в национальные валюты в торговле с Китаем планируется для крупнейших компаний с государственным участием из сфер энергетики и сельскохозяйственной продукции. Распространяться этот переход будет в том числе на контракты, на тот момент уже заключённые в долларах США [28]. Ещё одним стимулом для перевода внешней торговли в рубли станет начатый в 2020 и утверждённый в 2021 г. проект Министерства финансов по дальнейшей либерализации валютного контроля, а именно отмене требования репатриации выручки в рублях для экспортёров. В соответствии с окончательной версией принятого закона отмена репатриации касается выручки резидентов, занимающихся несырьевым и неэнергетическим экспортом [29]. Для России полный переход на расчёты исключительно в национальных валютах на данном этапе развития мировой валютной системы не представляется возможным и целесообразным из-за рисков и издержек их использования, однако применение определённых мер по постепенному увеличению доли российского рубля в расчётах с другими государствами может быть выгодно для укрепления роли России и её национальной валюты. В частности, такими мерами могут стать меры Банка России по продвижению национальной валюты на международном рынке; поддержание стабильно низкой инфляции и поддержка развития финансовых рынков; меры по развитию биржевой инфраструктуры и систем многостороннего валютного клиринга, по увеличению трансграничного кредитования в рублях и формированию механизмов валютного хеджирования в рублёвых валютных парах [30]. На данный момент можно выделить две основные целевые установки в вопросе повышения роли российской валюты - необходимость защиты от санкций и ограничение зависимости от развитых стран, а также проведение независимой политики, что повлечёт за собой увеличение спроса на валюту. Заключение Проведённое исследование позволило определить основные тенденции изменения валютной структуры международных расчётов за 9-летний период как в мире, так и непосредственно с участием России и Китая и выделить динамику использования национальных валют обоих государств во взаимных расчётах. На основе анализа факторов, оказавших влияние на становление наблюдаемой динамики, были сформулированы основные препятствия расширения расчётов в национальных валютах и намечены перспективные направления такого расширения. Роль мировых резервных валют в международных расчётах на сегодняшний день остаётся значительной, и полный отказ от их использования на данном этапе не представляется возможным или будет сопряжён с высочайшими издержками, что является главным фактором при выборе валюты контрагентами для международных расчётов. Однако увеличение взаимного товарооборота России и Китая и изменение валютной структуры взаиморасчётов в сторону отказа от доллара США в условиях санкционного давления со стороны Запада представляют собой важные предпосылки для дальнейшего перевода расчётов в рубли и юани. Авторы сходятся во мнении, что перспективными направлениями для этого могут стать меры по стабилизации геополитической обстановки, формирование офшорных центров по торговле валютой, развитие банковской инфраструктуры, организация биржевых торгов, а также поддержка наращивания объёмов взаимной торговли с выявлением и устранением регулятивных препятствий в использовании валют.

Скачать электронную версию публикации