Financial intermediary in economy.pdf Успешное экономическое развитие зависит отинвестиционной активности, которая, в свою оче-редь, обусловлена эффективностью деятельностифинансовых посредников. Но, к сожалению, дажев настоящее время, когда рыночные отношенияпреобладают, экономистам приходится доказы-вать общественную необходимость существова-ния посредников, обосновывать их экономиче-скую сущность, место и роль в экономике.Вопрос о сущности и роли финансовых по-средников, изучаемый институциональным на-правлением экономической теории, до сих порявляется актуальным.Еще К. Маркс обосновал появление финансо-вых посредников в процессе общественного раз-деления труда, когда операции по купле-продажеобособляются, превращаясь из побочной функциимногих производителей в исключительную функ-цию особых агентов обращения. В деятельностипосредников К. Маркс разделяет «функцию купцаи функцию хранения, отправки, перевозки, груп-пировки, разборки товаров», считая, что, резуль-таты первой включаются в стоимость, а второй,«являются непроизводительным трудом, не соз-дающим стоимость, а лишь растратой для обще-ства» [1].Но вопрос о взаимосвязи уровня развитияэкономики и эффективности деятельности фи-нансовых посредников является спорным, на чтоуказывают противоположные точки зрения зару-бежных классиков. Так, Робинсон указывает нато, что развитие финансовых институтов являетсяследствием экономического роста, а Хикс на при-мере Великобритании доказывает, что в индустри-альной революции рынки капитала обеспечилидостаточную ликвидность для быстрого развитияпроизводства.Современные российские экономисты частосоглашаются с данной точкой зрения, но учитываяусловия современной реальности. Так, например,В. Н. Москвитин высказывает согласие с трак-товкой К. Маркса об экономической сущностифинансового посредничества, видя его роль в вы-равнивании потребления и производства, стиму-лировании экономического роста, а также в мак-симизации общественной полезности продуктов,но в то же время, в отличие от Маркса, считает,что «обе из сторон посреднического труда явля-ются общественно значимыми для обеспеченияэкономического роста» [2].Д. В. Сухоруков вообще рассматривает фи-нансовое посредничество не как категорию, а какчасть эволюционного процесса - «как необходи-мый этап зарождения и развития рыночных отно-шений», который в современных условиях сосу-ществует с финансовым предпринимательством.Таким образом, финансовое посредничество, поего мнению, является основой возникновения иразвития финансового предпринимательства, таккак «двойной обмен долговыми обязательствамиотличает финансовых посредников от иных фи-нансовых субъектов, таких как брокеры и диле-ры, которые также способствуют продвижениюсредств кредитора к заемщикам, но не выпускаютна рынок собственных долговых обязательств» [3].Пытаясь разделить посредников, так же как иМаркс, в зависимости от их функций, Д. В. Сухо-руков, с одной стороны, относит брокеров и ди-леров к субъектам финансового посредничества, сдругой - к субъектам, которые «расширяют сферуфинансовых услуг, делая финансовое предпри-нимательство деятельностью более широкой, чемфинансовое посредничество».Существует и противоположные точки зрения.Так, Ю. Б. Власенкова все «финансовые органи-зации (кредитные и некредитные), оказывающиеуслуги во всех секторах финансового рынка, отно-сит к категории финансового посредничества» [4].А. Маршалл рассматривает, например, маклеровна фондовых биржах и торговых агентов на то-варных биржах как «особый слой бизнесменов»,которые оказывают огромное влияние на благосо-стояние производителей и потребителей продук-ции, т.е. как финансовых посредников, отмечаяих главную характеристику - «принятие на себябольшого риска…», в том числе и «деятельностьдилеров на фондовых биржах», которая укрепля-ет тенденцию равновесной цены [5]. П. Самуэль-сон, как и А. Маршалл, указывает на их основнуючерту: «Принимая на себя риск, они дают возмож-ность другим избежать его» [6].Российский ученый А. В. Стрельцов такжесвязывает понятие финансового посредничествас понятием риска как угрозы благосостояниюэкономического агента. Он отмечает, что «финан-совые посредники, оказывая финансовые услу-ги экономическим агентам, принимают на себяразличные виды рисков: кредитные, рыночные,риски ликвидности, процентные, операционныеи т.д. Не все риски, которые принимают на себяфинансовые посредники, возникают в результатеих деятельности… Многие виды рисков переда-ются им экономическими агентами путем сочета-ния ценообразования и условий договора…»[7].Более того, он рассматривает финансовых посред-ников с учетом современных особенностей функ-ционирования финансовых рынков, т.е. как ме-ханизм сглаживания потребления, как пулы лик-видности, как коалицию владельцев информациии как контролера в системе делегированного мо-ниторинга. Российские ученые придают огромноезначение этому положению теории финансовогопосредничества, чему способствует прогрессиру-ющая нестабильность финансовых рынков на со-временном этапе, которую возможно преодолеть,развивая эффективную систему финансового по-средничества. Такую возможность отмечает Н. И.Баирова, считая, что «основная роль финансовыхпосредников в развитии экономики государствасостоит в обеспечении эффективного функцио-нирования механизма привлечения инвестиций»[8]. Инвестиционную природу посредников от-мечает и классик экономики - У. Шарп, называяфинансовых посредников «институциональнымиинвесторами» [9]. Кроме того, Н. И. Баирова ви-дит важнейшую роль посредников в перемещениисредств в рамках финансовой системы на основеих взаимодействия с хозяйствующими субъекта-ми, населением и между собой.М. Ю. Слободина рассматривает институт фи-нансового посредничества более развернуто - какважнейший элемент экономики, финансовой си-стемы и финансового рынка, как «совокупностьспециализированных финансовых и иных орга-низаций, выполняющих посреднические функ-ции в трансформации сбережений населения винвестиционный капитал, а также совокупностьсложившихся при этом «правил игры» на финан-совом рынке», которые включают как официаль-ные, установленные в законодательном порядкеобычаи делового оборота, так и неформальныестихийно складывающиеся нормы и правила [10].О. А. Бондарева отмечает, что «в современныхусловиях децентрализации финансовой системывозрастает роль финансового посредничества вовсех сферах организации финансовых отноше-ний». Особенностью подхода, который предлага-ет О. А. Бондарева, является то, что она выделя-ет государственную и негосударственную формыпосредничества. При этом основной целью госу-дарственных посредников она видит размещениефинансовых ресурсов среди наиболее незащи-щенных слоев населения, а негосударственных- извлечение прибыли [11]. В. В. Ковалев видитроль финансового посредника более узко - тольков «аккумуляции свободных денежных средств раз-ных экономических субъектов и предоставленииих от своего имени на определенных условияхдругим субъектам, нуждающимся в них» [12].Отметим, что характер участия финансовыхпосредников в экономике сильно отличается отучастия непосредственных производителей и по-требителей, поэтому их роль другая и заключаетсяв обеспечении эффективности и оптимальностиэкономических отношений.Таким образом, теоретически можно выде-лить два основных подхода к определению ролии места финансовых посредников в экономике.Первый - традиционный подход - рассматриваетобщеэкономическое равновесие без участия по-средников (но не отрицается их существование),второй - с их участием, но при этом рассматрива-ются две модели их роли в развитии экономики.В первой финансовые посредники финансируютэкономику, трансформируют денежные потоки иучаствуют в бизнесе, соответственнофинансовые посредники как совокупностьфинансовых и иных организаций, аккумулирую-щих и трансформирующих сбережения в инве-стиционный капитал (т.е. рассматриваются какучастники финансовых рынков, осуществляющиекосвенное финансирование);- финансовые посредники, привлекающиеденежные средства, высвободившиеся из хозяй-ственного оборота, и предоставляющие их во вре-менное пользование другим субъектам экономикиво временное пользование (т.е. как посредникимежду кредиторами и заемщиками);- финансовые посредники как рыночныеинституты, осуществляющие или содействующиеактам купли-продажи между непосредственнымипроизводителями и потребителями (такая трак-товка является наиболее широкой).

Скачать электронную версию публикации