Comparision of the management strategies by securities portfolio.pdf Проблема выбора структуры портфеля ценных бумаг состоит в следующем [1,2]. Инвестор в настоящий момент времени имеет некоторую сумму денег, которую он желал бы инвестировать на определенный период времени. Он может вложить все в ценные бумаги, доход по которым заранее известен. Это так называемые безрисковые вложения, то есть инвестор заранее знает, сколько он получит в будущем от своего вклада. Но на финансовых рынках существуют другие финансовые инструменты (например, обыкновенные акции), доход по которым значительно превосходит тот, который инвестор мог бы получить от безрискового вложения. Однако вложения в эти ценные бумаги связаны с неопределенностью (риском). Поэтому инвестор хотел бы определить для себя наилучшее соотношение между приростом доходности и возрастанием риска Рассмотрим стратегии формирования портфеля ценных бумаг, основанные на использовании различных мер риска 1. Классическая стратегия Марковича Математическая формализация задачи формирования портфеля ценных бумаг впервые бьша предложена Г. Марковицем [1, 2]. По Марковицу структура портфеля должна обеспечивать инвестору некоторое фиксированное значение доходности при наименьшем риске. В качестве меры риска принимается дисперсия или стандартное отклонение портфеля. Пусть Ru - доходность /-й ценной бумаги в момент времени t, /=1.....N, /= 1,..., Т, где N-число рассматриваемых видов ценных бумаг, Т- объем выборки. Тогда доходность портфеля в момент времени t равна . . , .......................... Rp - x,RH, где jc, - доля инвестиций в но ценную /-1 N бумагу, входящую в портфель, причем = 1 •

Скачать электронную версию публикации