Financial diagnosis of enterprise.pdf Финансовое диагностирование предприятия рас-сматривается как частный случай экономического ди-агностирования, который позволяет исследовать взаи-мосвязь между обобщающими показателями и сформи-ровать совокупность количественных рецептов-рекомендаций, обеспечивающих возврат к балансу фи-нансовых факторов - динамическому финансовомуравновесию.После рассмотрения общих положений финансово-го диагностирования автотранспортного предприятияего отдельные этапы следует детализировать, придавим конкретный и законченный вид. Согласно поста-новке задачи аналитикам необходимо выбрать направ-ления диагностирования и, соответственно, финансо-вые показатели для анализа каждого из них. Требова-ние наилучшей характеристики выделенных направле-ний финансовой деятельности предприятия являетсяусловием выбора. Главное требование - показателидолжны образовывать некую законченную совокуп-ность, дающую требуемое представление о финансо-вом состоянии предприятия в целом. Не существуетдвух предприятий, для которых одинаково «хорошо»подходили бы одни и те же показатели. Значимостьтех или иных показателей для оценки тех или иныхпредприятий различна, и поэтому возникает труднаязадача отбора и ранжирования как аналитических на-правлений, так и конкретных финансовых показателей(коэффициентов) для проведения финансового диагно-стирования предприятия.Наиболее часто выбор специалистов падает на сле-дующие аналитические направления: анализ рента-бельности, анализ ликвидности, анализ деловой актив-ности и анализ финансовой устойчивости [2-4]. Необ-ходимо отметить, что количество направлений должнобазироваться на максимальном предоставлении анали-тику возможностей в финансовом диагностировании инаилучшим образом отражать специфику предприятия.Анализ научных литературных источников показал,что для анализа направлений финансовой деятельностипредприятия выбирают от двух до четырех финансо-вых факторов. Данный этап, используемый для выпол-нения финансового диагностирования, необходимомаксимально универсализировать - убрать ограниче-ния на состав и количество используемых в каждомслучае финансовых коэффициентов и на их содержание(не делать жесткую привязку к группе коэффициентов)для того, чтобы аналитик мог сделать это самостоя-тельно, руководствуясь спецификой диагностируемогопредприятия. В качестве базиса в табл. 1 предложеныпоказатели для анализа по четырем аналитическим на-правлениям (данные показатели выбраны на основании«Методических рекомендаций по реформе предпри-ятий (организаций)», предложенных МинэкономикиРФ в приказе № 118 от 1 октября 1997 г.).Предложенная система показателей не являетсяуниверсальной. Например, предприятия, имеющиедлительный цикл производства, могут долгое времяоставаться нерентабельными, т.е. механическое приме-нение показателя рентабельности в процессе анализаможет незаслуженно ухудшить оценку фактическогоположения компании. Отметим, что при диагностиро-вании совокупность показателей должна задаватьсяаналитиком самостоятельно, исходя из специфики ра-боты предприятия.Выбор предложенных финансовых коэффициентовтакже диктуется результатами проведенного анализа, ихдинамики и влияния на общую финансовую стабиль-ность исследуемого автотранспортного предприятия.Т а б л и ц а 1Финансовые коэффициенты по аналитическим направлениям для проведения финансового диагностированияАналитическое направление исследования Финансовые коэффициенты (факторы) ОбозначениеАнализ финансовой устойчивостиКоэффициент соотношения собственных и заемных средствКоэффициент маневренности собственных оборотныхсредствКоэффициент автономииКсКмКаАнализ ликвидностиКоэффициент текущей ликвидностиКоэффициент срочной ликвидностиКоэффициент абсолютной ликвидностиКтлКслКалАнализ рентабельности Рентабельность собственного капитала по чистой прибылиРентабельность совокупных активов по чистой прибылиКрскКраАнализ деловой активности Коэффициент оборачиваемости оборотныхности диагностирования расчет необходимо производитьза каждый месяц отчетного года.Формулы, применяемые для расчетов выбранныхфинансовых коэффициентов [1], приведены в табл. 2.Т а б л и ц а 2Формулы для расчета выбранных коэффициентовНазвание финансового коэффициента Формула Описание элементов формулыПоказатели ликвидностиКоэффициент абсолютной ликвидности алК = ДС+КФВКОДС - денежные средства;КФВ - краткосрочные финансовые вложения;КО - краткосрочные обязательстваКоэффициент срочной ликвидности слК = ДС+КФВКредиты+КЗКЗ - кредиторская задолженностьКоэффициент текущей ликвидности тлК = ОАКООА - оборотные активыПоказатели финансовой устойчивостиКоэффициент автономии аК = СКАСК - стоимость собственного капитала;А - активы организацииКоэффициент соотношения собственныхи заемных средств сК = СКЗКЗК - заемный капиталКоэффициент маневренности мК = СК-ВАСКВА - внеоборотные активыПоказатели рентабельностиРентабельность собственного капитала рскК = РСКР - чистая прибыль;СК - среднегодовая стоимость собственногокапиталаРентабельность активов раК = РАПоказатели деловой активности, оборачиваемостиКоэффициент оборачиваемости оборот-ных активов ооаК = NСреднегодовая стоимость ОАN - выручка от продажКоэффициент оборачиваемости собст-венного капитала оскК = NСреднегодовая стоимость СКТретьим подготовительным этапом финансово-экономического диагностирования является процесс сбо-ра или получения с помощью математических расчетоврекомендуемых значений для выбранных финансовыхкоэффициентов и консолидация их в виде таблицы. Еслиговорить о рассматриваемых в примере показателях, то,как уже было сказано в предыдущем параграфе, коэффи-циенты ликвидности и финансовой устойчивости отнесе-ны к показателям первого класса, а коэффициенты рента-бельности и деловой активности - к показателям второгокласса [4]. К первому классу относятся показатели, длякоторых определены нормативные (рекомендуемые) зна-чения [5] (табл. 3).Т а б л и ц а 3Рекомендуемые значения для показателей первого классаПоказатель РекомендуемыезначенияФинансовая устойчивостьКоэффициент соотношения собственныхи заемных средств Кс 1-1,3Коэффициент маневренности собственныхоборотных средств Км 0,2-0,5Коэффициент автономии Ка 0,5-0,7ЛиквидностьКоэффициент текущей ликвидности Ктл 1,0-2,0Коэффициент срочной ликвидности Ксл 0,5-1,0Коэффициент абсолютной ликвидности Кал 0,1-0,3Во второй класс входят ненормируемые показатели,значения которых не могут быть использованы дляоценки эффективности функционирования предпри-ятия на основе условно нормативных значений (коэф-фициентов рентабельности и деловой активности).Эти значения устанавливаются для каждого пред-приятия с учетом специфики его производственно-хозяйственной деятельности. В качестве варианта ре-шения поставленной задачи может быть предложенподход, изложенный в [4]. Его использование позволитполучить нормативные (рекомендуемые) значения дляфинансовых коэффициентов второго класса (табл. 4).Т а б л и ц а 4Рекомендуемые значения для показателей второго классаПоказатель РекомендуемыезначенияРентабельностьРентабельность собственного капитала по чистойприбыли Крск 0-0,09Рентабельность совокупных активов по чистойприбыли Кра 0-0,06Деловая активностьКоэффициент оборачиваемости оборотных акти-вов Кооа 2,8-4,6Коэффициент оборачиваемости собственногокапитала Коск 1,3-1,8С целью объективного диагностирования аналити-ческих направлений необходимо присвоить выбраннымпоказателям Пi (по каждому из направлений отдельно)уровни их значимости ri. Для расчета уровней значимо-сти может быть использован любой из известных мето-дов. Для реализации подобной задачи в рамках рас-сматриваемого примера воспользуемся методом, пред-ложенным Т. Саати [6]. Для этого необходимо задатьэлементы одного, скажем, третьего уровня иерархии иодин элемент следующего, более высокого уровня. Да-лее следует сравнить элементы третьего уровня попар-но по силе их влияния на выбранный элемент болеевысокого уровня, поместить числа, отражающие дос-тигнутое при сравнении согласие во мнениях, в матри-цу и найти собственный вектор с наибольшим собст-венным значением. Собственный вектор обеспечиваетупорядочение приоритетов, а его собственное значениеявляется мерой согласованности суждений.Реализация описанного выше подхода предполагаетсоздание шкалы приоритетов выбранных показателей.Суждения производит эксперт, который определяет в чи-словом выражении, насколько сильнее значимость одногопоказателя для оценки финансового состояния предпри-ятия по сравнению с другим, и заносит в соответствую-щую позицию матрицы. Сравнение силы всегда произво-дится для объекта, стоящего в левом столбце, по отноше-нию к объекту, стоящему в верхней строке.Для оценки значимости при сравнении двух показа-телей может быть использован следующий алгоритмсогласно заданным показателям Пi и Пj:1) если Пi и Пj одинаково важны, заносится 1;Пi незначительно важнее, чем Пj, заносится 3;Пi значительно важнее Пj, заносится 5;Пi явно важнее Пj, заносится 7;Пi по своей значимости абсолютно превосходит Пj,заносится 9 в позицию (Пi, Пj) матрицы, где пересека-ются строка Пi и столбец Пj;2) заносятся соответствующие обратные величины:1, 1/3,..., 1/9 в позицию (Пj, Пi) для обратного сравне-ния. В позицию (Пj, Пi) заносится 1.В результате экспертных оценок для выбранныхфинансовых коэффициентов по каждому из аналитиче-ских направлений формируются матрицы попарныхсравнений, представленные ниже.A1 А2Значимость Кс Км Ка Значимость Ктл Ксл КалКс 1 5 1/3 Ктл 1 1/5 1/7Км 1/5 1 1/7 Ксл 5 1 1/5Ка 3 7 1 Кал 7 5 1A3 А4Значимость Крск Кра Значимость Кооа КоcкКрск 1 1/5 Кооа 1 5Кра 5 1 Коcк 1/5 1После заполнения матрицы сравнений необходимовычислить главный собственный вектор, который по-сле нормализации становится вектором приоритетов riдля показателя Xi. В работе «Принятие решений. Ме-тод анализа иерархий» [6] предлагается следующийспособ: вектор приоритетов для показателя Хi находит-ся как отношение суммы приоритетов по соответст-вующей строке к сумме всех значений матрицы.В результате расчетов могут быть получены веса:Матрица Веса, r*А1 (0,3;0,1;0,6)А2 (0,1;0,3;0,6)A3 (0,2;0,8)А4 (0,8;0,2)Финансовое диагностирование, как было сказановыше, предполагает построение обобщающих показа-телей (помесячно, как и расчет выбранных финансовыхкоэффициентов; для диагностирования использоватьсреднюю величину) для каждого из аналитических на-правлений. Для рассматриваемого примера обобщаю-щие показатели будут иметь следующий вид, получен-ный на основании пятого этапа рассмотренной в пре-дыдущем параграфе постановки задачи финансовогодиагностирования:1. Обобщающий показатель финансовой устойчи-вости:ФУ 1 С 2 М 3 АС МК = r К + r К + r К == 0,3К + 0,1К + 0,6К , А(1)где r1, r2, r3 - веса соответствующих коэффициентов,выбранных для исследования финансовой устойчиво-сти предприятия (веса матрицы А1).2. Обобщающий показатель ликвидности:Л 4 ТЛ 5 СЛ 6 АЛТЛ СЛ АЛК = r К + r К + r К == 0,1К + 0,3К + 0,6К ,(2)где r4, r5, r6 - веса соответствующих коэффициентов,выбранных для исследования ликвидности предпри-ятия (веса матрицы А2).3. Обобщающий показатель рентабельности:Р 7 РСК 8 РА РСК РА К = r К + r К = 0,2К + 0,8К , (3)где r7, r8 - веса соответствующих коэффициентов, вы-бранных для исследования рентабельности предпри-ятия (веса матрицы A3).4. Обобщающий показатель деловой активности:ДА 9 ООА 10 ОСК ООА ОСК К = r К + r К = 0,8К + 0,2К , (4)где r9, r10 - веса соответствующих коэффициентов, вы-бранных для исследования деловой активности пред-приятия (веса матрицы А4).Важно еще раз подчеркнуть, что полученные обоб-щенные показатели могут эффективно использоватьсятакже и при независимом диагностировании соответст-вующих финансовых направлений деятельности пред-приятия. Для этого необходимо на основании формул(1)-(4) и таблиц с рекомендуемыми значениями длязависимых коэффициентов определить нижние и верх-ние границы интервала рекомендуемых значенийобобщающего показателя. Например, в случае обоб-щающего показателя финансовой устойчивости, исходяиз формулы (1), формулы для расчета рекомендуемыхзначений будут иметь следующий вид:ФУРЕКНИЖ СРЕКНИЖМРЕКНИЖ АРЕКНИЖК = 0,3К ++ 0,1К + 0,6К ,(5)где КФУРЕКНИЖ - нижняя граница интервала рекомен-дуемых значений для КФУ; КСРЕКНИЖ, КМРЕКНИЖ,КАРЕКНИЖ - нижние границы интервалов рекомендуе-мых значений соответственно для КС, КМ, КА.ФУРЕКВЕРХ СРЕКВЕРХМРЕКВЕРХ АРЕКВЕРХК = 0,3К ++ 0,1К + 0,6К ,(6)где КФУРЕКВЕРХ - верхняя граница интервала рекомен-дуемых значений для КФУ; КСРЕКВЕРХ, КМРЕКВЕРХ,КАРЕКВЕРХ - верхние границы интервалов рекомендуе-мых значений соответственно для КС, КМ, КА.Из формул (5) и (6), а также табл. 3-4 следует, чтоинтервал рекомендуемых значений для обобщающегопоказателя КФУ равен 0,65-0,89. Аналогичные преобра-зования должны проводиться при расчетах рекомен-дуемых значений и для других обобщающих показате-лей. Результаты вычислений представлены в табл. 5.Т а б л и ц а 5 Значимость КФУ КЛ КР КДАКФУ 1 1/3 1/4 1КЛ 3 1 1/2 3КР 4 4 1 2'КДА 1 1/3 1/4 1Рекомендуемые значения для обобщающих показателейПоказатель РекомендуемыезначенияОбобщающий показатель финансовойустойчивости 0,65-0,89Обобщающий показатель ликвидности 0,28-0,62Обобщающий показатель рентабельности 0-0,65Обобщающий показатель деловой актив-ности 2,55-4,13Вектор приоритетов будет равен (0,11; 0,31; 0,47;0,11). По аналогии с рассмотренным выше способом оп-ределяются нижние и верхние границы интервала реко-мендуемых значений для комплексного показателя КФС.Сравнивая нормативные и фактические значенияобобщающих показателей, может быть поставлен ди-агноз каждому из исследуемых аналитических направ-лений финансового состояния предприятия, а такжеопределен перечень мероприятий по реагированию наполученный диагноз.Из формулы (7) получаемФСРЕКНИЖ ФУРЕКНИЖ ЛРЕКНИЖРРЕКНИЖ ДАРЕКНИЖК = 0,11К + 0,31К ++ 0,47К + 0,11К ,(8)Следует заметить, что сформированные обобщаю-щие показатели могут быть модифицированы для каж-дого предприятия индивидуально специалистами фи-нансово-экспертной группы (изменено количество фи-нансовых коэффициентов, определяющих обобщаю-щие показатели).где КФСРЕКНИЖ - нижняя граница интервала рекомендуе-мых значений для КФС; КФУРЕКНИЖ, КЛРЕКНИЖ, КДАРЕКНИЖ -нижние границы интервалов рекомендуемых значенийсоответственно для КФУ, КЛ, КР, КДА.Из формулы (7) получаемФСРЕКВЕРХ ФУРЕКВЕРХ ЛРЕКВЕРХРРЕКВЕРХ ДАРЕКВЕРХК = 0,11К + 0,31К ++ 0,47К + 0,11К ,(9)Построенный таким образом показатель будетиметь наибольший коэффициент объективности фи-нансового диагностирования.где КФСРЕКВЕРХ - верхняя граница интервала рекомен-дуемых значений для КФС; КФУРЕКВЕРХ, КЛРЕКВЕРХ,КДАРЕКВЕРХ - верхняя граница интервалов рекомендуе-мых значений соответственно для КФУ, КЛ, КР, КДА.Следующим этапом финансового диагностирова-ния, предназначенного для постановки диагноза фи-нансового состояния предприятия, является формиро-вание комплексного показателя финансовой стабиль-ности КФС, который определяется (для решаемой зада-чи) на основании (1)-(5):Из формул (8), (9) получаем интервал рекомендуе-мых значений для обобщающего показателя КФС, рав-ный 0,43-3,80.ФС 1 ФУ 2 Л 3 Р 4 ДА К  r К  r К  r К  r К , (7)где ri - веса соответствующих обобщающих показа-телей.На этом завершается процедура сбора финансовойинформации и преобразования ее в необходимый вид.Полученные данные позволяют провести необходимыйанализ финансового состояния предприятия и пред-принять меры по его улучшению.Весовые коэффициенты определяются по описан-ному выше способу. В результате расчетов получаемматрицуТаким образом, описанный этап финансового ана-лиза позволяет построить обобщающие (интегральные)показатели, используемые при установке диагноза ивыработке комплекса мероприятий по устранению вы-явленных в ходе диагностирования недостатков.

Скачать электронную версию публикации